编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(q秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些í)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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